La estrategia de fusión y fusión de Tenneco se atasca a medida que aumenta la deuda y se desploma la industria automotriz – Crain’s Chicago Enterprise

Tenneco planea unir los negocios de motores y management de emisiones en una compañía que aún se llama Tenneco con $ 10.7 mil millones en ingresos y oficinas centrales en los suburbios de Detroit. Mientras tanto, una compañía separada llamada Driv, con sede en Lake Forest, mantendrá los negocios de sistemas de suspensión y repuestos, con unos $ 6,four mil millones en ingresos.

DEUDA POR EL AUMENTO

Antes de comprar a Federal Mogul, la deuda de Tenneco period 2.four veces El importe de sus ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización. Desde que se cerró el acuerdo, el índice de apalancamiento ha aumentado a más de cuatro veces la cantidad, de $ 1.36 mil millones en 2017 a $ 5.42 mil millones al closing del primer trimestre. Eso desconcierta a los inversionistas porque los proveedores de automóviles necesitan balances sólidos para convencer a los fabricantes de autos de que se puede confiar en contratos de varios años para entregar piezas a las líneas de ensamblaje.

Pero Tenneco hizo su gran negocio justo antes de que la industria automotriz comenzara a declinar después de años de expansión. Las ventas de vehículos cayeron en el primer trimestre de 2019.

El co-CEO Roger Wooden dijo en la llamada a las ganancias del 9 de mayo que la compañía pretende reducir su índice de apalancamiento a three.three para fines de 2019, cifra superior a la anterior orientación de three.zero, o el objetivo 2.5 que anunció junto con el acuerdo en abril.

"La reducción del EBITDA es la razón principal del cambio en la perspectiva", dijo. "Estamos trabajando diligentemente para mejorar el margen y el flujo de efectivo sobre el saldo del año".

Tenneco puede generar menos flujo de efectivo libre del necesario para pagar su dividendo, cube el analista Levington. Cortar el dividendo y desplegar ese dinero hacia el steadiness common puede ser la opción más inteligente. Los accionistas están "más preocupados por el riesgo financiero que por los retornos en este momento … Es un mal necesario", cube.

El steadiness common no se va a corregir (para 2020), pero podría ser mejorado ", cube James Picariello, analista de KeyBanc Capital Markets. La compañía no necesita un progreso "heroico" en su apalancamiento, solo deuda dentro de tres veces el EBITDA. Las crecientes ganancias ayudarían a eso, ya que generaría más efectivo, que podría aplicarse a la deuda, pero es difícil mejorar las ganancias si la industria automotriz se dirige a una desaceleración world.

"La compañía ha dicho que las finanzas mejorarán Desde aquí ", cube. "Eso es un gran si, especialmente cuando tienes un apalancamiento tan alto como lo tienen ahora … soy escéptico de eso, pero tampoco estoy convencido de que no vaya a suceder".

Sin duda, Algunos analistas creen que el mercado reaccionó exageradamente a las noticias del 9 de mayo. El analista de Morningstar, Richard Hilgert, escribe en una nota que la valoración de la compañía fue "injustamente castigada … por lo que consideramos problemas transitorios". Los ingresos aumentaron a four.500 millones de dólares en el primer trimestre debido a la adquisición de Federal Mogul, pero eliminando ese issue, Hilgert escribe que los ingresos orgánicos de Tenneco aumentaron un 1 por ciento, incluso cuando la producción mundial de vehículos ligeros disminuyó un 7 por ciento.

Pero el analista de Deutsche Financial institution, Emmanuel Rosner escribe que las acciones "podrían enfrentar dificultades para captar la atención del mercado ya que los inversionistas se preocupan por el bajo rendimiento del margen y el alto apalancamiento", además de las preocupaciones a largo plazo, como la forma en que los vehículos eléctricos afectarán el negocio de Tenneco. Mientras tanto, las acciones de la compañía, que en el último año han cotizado hasta 48.35 dólares, están tocando su mínimo de 52 semanas.

Mercedes Inside Ornament

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *